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房地产行业2018展望:日升月沉 斗转星移

时间:2018-01-01 20:31 来源:www.anjia8.com 阅读:

 
投资建议
我们积极看好明年A股地产板块投资机会,判断龙头房企将有40%左右上涨空间,建议投资者精选广泛布局一二线的龙头白马,同时关注雄安建设和京津冀协同发展提速受益标的,以及长租公寓题材个股;港股板块谨慎乐观,建议由三四线标的切换至风险收益更具吸引力的一二线标的,提前布局增长确定性高、攻守兼备且估值有优势的个股。

理由
一二线和三四线市场销售走势反转。预计2018 年一二线城市销售面积同比增长15%,三四线城市同比下跌0~5%,全国销售面积因此将出现5%同比增长(略强于市场预期),并于全年呈"前低后高"趋势。全国销售均价预计同比上涨5%,销售金额同比增10%。

投资和新开工料将大超预期。鉴于当前住房库存已降至低位,我们判断明年房屋新开工面积至少同比增长10%,其中一二线城市增速超20%,三四线城市增速不低于10%。受此支撑,房地产开发投资增速预计将达到10%(今年预计增8%)。

行业集中度将持续提升。保守预计2018 年10 强/20 强/50 强房企集中度将分别达到30%/40%/50%,一二线龙头房企可售货值有望实现近四成增长。

A 股地产板块关注三条主线: 1)受益于一二线市场销售复苏的龙头白马,如万科、保利和招商蛇口;2)雄安建设和京津冀协同发展提速的受益标的,如华夏幸福、荣盛发展和万科;3)长租公寓题材个股,如世联行、万科、保利地产和招商蛇口。

港股建议切换至一二线标的,提前布局具备高可见性增长、攻守兼备且估值有吸引力的标的,首推中海、龙湖和金茂,同时看好富力、远洋和合景泰富。

盈利预测与估值
维持盈利预测不变。目前A/H 地产板块分别交易于11.1/12.2 倍2017 年预测市盈率,较2017 年预测NAV 折让23%/28%。

风险
按揭额度大幅紧缩,调控再升级。

□ .张.宇  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司

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